4月10日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，3月份，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)環(huán)比下降0.4%，同比下降0.1%，降幅明顯收窄;工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)環(huán)比下降0.4%，同比下降2.5%。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟解讀時(shí)表示，這主要受季節(jié)性、國(guó)際輸入性因素等影響。從邊際變化看，提振消費(fèi)需求等政策效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，核心CPI明顯回升，同比上漲0.5%，供需結(jié)構(gòu)有所改善，價(jià)格呈現(xiàn)一些積極變化。

核心CPI回升

從環(huán)比來(lái)看，3月份，CPI環(huán)比下降0.4%，降幅小于近十年同期平均水平0.2個(gè)百分點(diǎn)。一是天氣轉(zhuǎn)暖，部分鮮活食品大量上市，食品供應(yīng)總體充足。3月份食品價(jià)格環(huán)比下降1.4%，影響CPI環(huán)比下降約0.24個(gè)百分點(diǎn)，占CPI總降幅六成。二是旅游淡季出行人數(shù)減少，出行類價(jià)格有所下降。其中，飛機(jī)票和旅游價(jià)格分別下降11.5%和5.9%，合計(jì)影響CPI環(huán)比下降約0.13個(gè)百分點(diǎn)。三是國(guó)際油價(jià)下行影響。國(guó)內(nèi)汽油價(jià)格環(huán)比下降3.5%，影響CPI環(huán)比下降約0.12個(gè)百分點(diǎn)。

“CPI環(huán)比降幅小于近十年同期平均水平，工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格漲幅擴(kuò)大。以舊換新等政策效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，扣除能源的工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格環(huán)比上漲0.5%，漲幅比2月份擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。”董莉娟說(shuō)。

從同比來(lái)看，3月份，CPI同比降幅收窄，比2月份收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，食品價(jià)格同比下降1.4%，降幅比2月份收窄1.9個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)CPI同比的下拉影響比2月份減少約0.35個(gè)百分點(diǎn)。

東方金誠(chéng)研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)馮琳向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，3月份CPI環(huán)比季節(jié)性下行，同比降幅明顯收窄，主要是受上年同期基數(shù)下沉帶動(dòng)。與此同時(shí)，以舊換新政策擴(kuò)圍加力，也對(duì)家電、汽車(chē)、電子產(chǎn)品價(jià)格帶來(lái)支撐。總體上看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)物價(jià)水平穩(wěn)中偏弱，為擴(kuò)大消費(fèi)、對(duì)沖外部沖擊提供了充分的空間。

值得關(guān)注的是，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI明顯回升，由2月份的同比下降0.1%轉(zhuǎn)為同比上漲0.5%。其中，服務(wù)價(jià)格由2月份的同比下降0.4%轉(zhuǎn)為同比上漲0.3%，對(duì)CPI的影響由2月份的下拉0.15個(gè)百分點(diǎn)轉(zhuǎn)為上拉0.13個(gè)百分點(diǎn)。扣除能源的工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格同比上漲0.5%，漲幅比2月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)CPI的上拉影響比2月增加0.08個(gè)百分點(diǎn)。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，下一階段，物價(jià)水平有望溫和上漲，“隨著更加積極有為的宏觀政策逐步落實(shí)，國(guó)內(nèi)需求將穩(wěn)步擴(kuò)大，為物價(jià)水平溫和上漲創(chuàng)造了有利的宏觀環(huán)境。例如，財(cái)政政策方面，加力擴(kuò)圍實(shí)施‘兩新’政策，實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)。貨幣政策方面，優(yōu)化和創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，更大力度促進(jìn)樓市、股市健康發(fā)展。”

馮琳表示，綜合上年同期基數(shù)變化及短期物價(jià)走勢(shì)，預(yù)計(jì)今年4月份CPI同比或保持不變。這意味著后期國(guó)內(nèi)促消費(fèi)空間依然廣闊，不用過(guò)于擔(dān)心通脹問(wèn)題。

部分行業(yè)價(jià)格呈現(xiàn)積極變化

PPI方面，據(jù)董莉娟分析，PPI環(huán)比下降主要有以下原因：一是國(guó)際輸入性因素影響國(guó)內(nèi)石油和部分出口行業(yè)價(jià)格下行;二是煤炭等能源需求季節(jié)性下行。北方冬季供暖陸續(xù)結(jié)束，采暖用煤需求下降，電煤庫(kù)存處于高位，加之新能源發(fā)電具有一定替代作用;三是部分原材料行業(yè)價(jià)格下行。節(jié)后房地產(chǎn)、基建項(xiàng)目開(kāi)工較為平穩(wěn)，鋼材、水泥等生產(chǎn)恢復(fù)快于需求，疊加生產(chǎn)成本下降。

與此同時(shí)，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，促消費(fèi)和設(shè)備更新等政策顯效，部分行業(yè)供需結(jié)構(gòu)有所改善，價(jià)格呈現(xiàn)積極變化。

數(shù)據(jù)顯示，隨著人工智能、高性能大模型等廣泛應(yīng)用，3月份相關(guān)行業(yè)價(jià)格出現(xiàn)同比上漲或降幅收窄。其中，可穿戴智能設(shè)備制造價(jià)格上漲4.6%;電子電路制造、工業(yè)自動(dòng)控制系統(tǒng)裝置制造以及電力電子元器件制造價(jià)格降幅比2月份分別收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)、0.4個(gè)百分點(diǎn)和0.2個(gè)百分點(diǎn);飛機(jī)、船舶等制造技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯，航空航天器及設(shè)備制造價(jià)格同比上漲2.0%，船舶及相關(guān)裝置制造價(jià)格同比上漲0.7%。

此外，3月份文教工美體育和娛樂(lè)用品制造業(yè)價(jià)格同比上漲7.6%;皮革毛皮羽毛及其制品和制鞋業(yè)價(jià)格同比上漲0.5%;新能源車(chē)整車(chē)制造價(jià)格同比下降1.1%，降幅比2月收窄1.6個(gè)百分點(diǎn);制藥專用設(shè)備制造價(jià)格同比上漲6.1%，包裝專用設(shè)備制造價(jià)格同比上漲1.9%，紡織專用設(shè)備制造價(jià)格同比上漲0.2%。

展望未來(lái)，馮琳認(rèn)為，年內(nèi)PPI同比能否轉(zhuǎn)正，除了要關(guān)注原油等國(guó)際大宗商品價(jià)格走勢(shì)外，還將取決于接下來(lái)國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)發(fā)力對(duì)沖外需放緩的效果。同時(shí)，房地產(chǎn)支持政策的影響也很重要。